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????????受供需失衡的影響，PE市場期貨面自去年10月份就呈現震蕩下行，現貨價格指數從去年低位9000元/噸跌至7300元/噸，并且仍有繼續下行的趨勢，而隨著“金九銀十”的旺季來臨，市場能否走出僵持發力上探呢?

????????從產能來看，2019年PE新增產能達168萬噸，目前久泰能源以及中安聯合已經投產，而寧夏寶豐預計三季度投產，如果后期裝置能夠如期投產，那么2019年PE產能預計達到2036萬噸，同比增加8.99%，可見產能增長較大。

????????從上游裝置開工來看，受煤制烯烴的擠壓，上游PE企業高利潤狀態被打破，降價促銷成為上游去化的主要操作，因此今年PE價格持續回落，而經過近一年的下跌，PE生產企業利潤已經被大幅壓縮，數據顯示，目前油制LLDPE利潤在1200元/噸，煤制LLDPE利潤在1400元/噸，處于較低水平。由于利潤大幅下滑的影響，7-8月PE生產企業開工率下降明顯，目前開工負荷僅在80%的低位水平。但8月份以后，PE檢修裝置將集中復產，而計劃檢修的僅有延安延長的42萬噸低壓和大慶石化的8萬噸線性裝置，可見后期市場的供應壓力顯著。

????????從下游需求來看，受經濟增速放緩的影響，今年包裝膜增速明顯下滑，致使PE塑料需求出現萎縮。相應地，下游棚膜需求也不太理想，雖然當前處于農膜消費旺季，但膜料價格并未受此提振，反而小幅下探，石化廠部分貨源下調70-100元/噸不等。從棚膜開工情況來看，今年棚膜旺季啟動要早于往年，當前棚膜開工率已達40%左右，而下游棚膜企業反應訂單不足，生產多是階段性生產，并且今年企業開工早于往年，需求可能已經提前透支，因此后期棚膜或存旺季不旺預期，因此對于PE價格的支撐明顯弱于往年。

????????從庫存方面來看，當前石化庫存略高，上游去庫壓力較大。后期內蒙古久泰、中安聯合、寶豐二期以及浙石化新裝置的投產，供應端的壓力增大。而需求面，因為市場對經濟、貿易環境以及明年增產情況的擔憂，多維持剛性需求補庫，大量囤貨操作幾無可能，可見石化庫存積累加劇。

????????綜上在產能集中釋放、需求已增長乏力的趨勢下，PE市場將逐步進入供需嚴重失衡的局面，PE價格大概率仍將進一步下滑，弱勢格局難以改變。